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खेतों से कारखानों तक: बजट दांव और बाजार ब्लूज़

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प्रो शिवाजी सरकार

नई दिल्ली | शनिवार | 7 फरवरी 2026

वित्त मंत्रीनिर्मला सीतारमण के 2026-27 के लिए 86 मिनट के बजट भाषण में राजकोषीय अनुशासन और कैलिब्रेटेड सुधार को प्रोजेक्ट करने की मांग की गई थी। हालांकि, बाजार एक अलग कहानी पढ़ते हैं।

घोषणा के कुछ ही घंटों के भीतर दलाल स्ट्रीट ने अपना फैसला सुनाया। सरकार द्वारा डेरिवेटिव पर प्रतिभूति लेनदेन कर (एसटीटी) बढ़ाने के बाद सेंसेक्स और निफ्टी में तेजी से गिरावट आई – एक कदम जिसका उद्देश्य अटकलों पर अंकुश लगाना था, लेकिन एक जिसने व्यापारिक धारणा को झकझोर दिया। वायदा पर कर को बढ़ाकर 0.05 प्रतिशत और विकल्पों पर 0.15 प्रतिशत कर दिया गया, जिससे वॉल्यूम कम हो गया और उभरते बाजारों के बारे में पहले से ही सतर्क विदेशी निवेशकों को थोड़ा आश्वासन मिला।

बाजार की प्रतिक्रिया एक ही कर बदलाव के साथ नाराजगी से अधिक परिलक्षित हुई। इन्वेस्टर व्यापक राजकोषीय अंकगणित से अस्थिर थे: ₹17 लाख करोड़ के करीब राजकोषीय घाटा और लगभग ₹11 लाख करोड़ की सकल बाजार उधार. यह पूंजी के लिए भारी सरकारी मांग का संकेत देता है, संभावित रूप से निजी उधारकर्ताओं को बाहर कर सकता है और ऋण की लागत को बढ़ा रहा है। कुछ साहसिक विकास ट्रिगर्स और केवल वृद्धिशील पूंजीगत व्यय संकेतों के साथ, बजट के लिए बुलाए गए असामान्य सप्ताहांत ट्रेडिंग सत्र के दौरान भी खुश होने के लिए बहुत कम था।

बजट को करीब से पढ़ने से पता चलता है कि शहरी भारत और विनिर्माण की ओर एक अलग झुकाव के साथ एक सतर्क, रक्षात्मक दृष्टिकोण है। प्रोत्साहन के बजाय स्थिरता पर जोर दिया जा रहा है, ऐसे समय में जब वैश्विक वातावरण गहराई से अनिश्चित बना हुआ है - भू-राजनीतिक संघर्षों, नाजुक आपूर्ति श्रृंखलाओं, डोनाल्ड ट्रम्प की संभावित वापसी से जुड़े टैरिफ खतरों, बहुपक्षीय व्यापार संस्थानों को कमजोर करने और तेजी से तकनीकी व्यवधान से चिह्नित है।

प्रस्तावित भारत-यूरोपीय संघ मुक्त व्यापार समझौते के अनुरूप भारत की विकास रणनीति के केंद्र बिंदु के रूप में विनिर्माण को फिर से तैयार किया गया है। इसका उद्देश्य भारत को यूरोप की उभरती आपूर्ति श्रृंखलाओं के लिए एक विनिर्माण विकल्प के रूप में स्थापित करना है। फिर भी बजट मांग-पक्ष के पुनरुद्धार और उपभोग समर्थन पर पतला रहता है, जिससे रणनीति जमीनी होने के बजाय आकांक्षात्मक दिखाई देती है।

राजनीतिक रूप से लक्षित घोषणाएं भी स्पष्ट थीं- चुनाव वाले पूर्वोत्तर, बौद्ध पर्यटन सर्किट, मत्स्य पालन, नारियल की खेती और चंदन के लिए विशेष उल्लेख, विशेष रूप से केरल, तमिलनाडु और पश्चिम बंगाल को लाभान्वित करने के लिए। लगातार नौवां बजट पेश करते हुए सीतारमण ने अखरोट से लेकर सेमीकंडक्टर तक की पहलों को सूचीबद्ध किया, एक ऐसे राज्य को रेखांकित किया जो अभी भी एक मजबूत मार्गदर्शक बनाए रखना पसंद करता है।

कर्ता से चालक तक

जो स्पष्ट रूप से बदल गया है वह है सरकार की अपनी भूमिका की अवधारणा। राज्य अब प्रत्यक्ष कर्ता के बजाय एक चालक बनना चाहता है। यह प्राथमिकताएं निर्धारित करता है, इरादे का संकेत देता है, और सार्वजनिक पूंजी को तैनात करता है, लेकिन निजी क्षेत्र से निष्पादन और विस्तार की उम्मीद करता है। निवेश से सरकारी संकेतों का पालन करने की उम्मीद है, न कि सरकारी स्वामित्व का।

सार्वजनिक खर्च महत्वपूर्ण बना हुआ है, लेकिन अब प्रमुख नहीं है, जो एक नव-नेहरूवादी ढांचे की ओर इशारा करता है - बिना किसी पूर्ण नियंत्रण के रणनीतिक संचालन। एक ऐसे युग में जहां देश अकेले प्रतिस्पर्धा करने वाली कंपनियों के बजाय पूंजी, प्रौद्योगिकी और आपूर्ति श्रृंखलाओं के लिए प्रतिस्पर्धा करते हैं, भारत वैश्विक वास्तविकताओं के अनुकूल होने का प्रयास कर रहा है।

स्वास्थ्य सेवा प्रौद्योगिकी, इलेक्ट्रॉनिक्स और कृत्रिम बुद्धिमत्ता जैसे क्षेत्रों को 1950 के दशक में स्टील और भारी विनिर्माण की तरह "एंकर उद्योग" के रूप में माना जा रहा है। राज्य खुद को एक इनक्यूबेटर के रूप में देखता है, उम्मीद करता है कि ये क्षेत्र आपूर्तिकर्ताओं, स्टार्ट-अप और कुशल रोजगार के पारिस्थितिकी तंत्र का निर्माण करेंगे। महत्वाकांक्षा समझ में आती है; निष्पादन अनिश्चित बना हुआ है।

द मिसिंग रूरल नोट

इससे भी अधिक बात यह थी कि बजट में मुश्किल से ही इस बात पर जोर दिया गया था।

किसानों और ग्रामीण भारत पर पारंपरिक बयानबाजी का ध्यान केंद्रित किया गया था, जो कभी हर बजट भाषण के केंद्र में था। इसके बजाय, अर्ध-शहरी औद्योगिक समूहों, रसद उन्नयन और कृषि को बीज, जड़ी-बूटियों, मत्स्य पालन और खाद्य प्रसंस्करण जैसे उच्च-मूल्य वाले क्षेत्रों में धकेलने पर जोर दिया गया है।

किसानों की आय का उल्लेख करने के लिए भाषण में लगभग 43 मिनट लगे, साथ ही मत्स्य पालन का समर्थन करने के लिए 500 जलाशयों को फिर से भरने का एक मामूली प्रस्ताव भी था। समय प्रतीकात्मक लगा। कृषि अब केंद्रबिंदु के रूप में नहीं बल्कि एक परिधीय चिंता के रूप में दिखाई दी।

दशकों तक, भारत का बजट गांव में राजनीतिक और आर्थिक आधार दोनों के रूप में लंगर डाले हुए थे। यह ऐसा लगता है जैसे भविष्य निर्णायक रूप से शहरों, कारखानों और प्रौद्योगिकी पार्कों में निहित है।

इस बदलाव के लिए आर्थिक तर्क है। शहरीकरण उत्पादकता को बढ़ाता है। विनिर्माण स्केलेबल रोजगार पैदा करता है। सेवाएं और प्रौद्योगिकी वैश्विक पूंजी को आकर्षित करते हैं। इस तरह के संक्रमण के बिना कोई भी देश मध्यम आय समृद्धि तक नहीं पहुंचा है। यूरोपीय संघ के व्यापार समझौते के लिए उद्योग को यूरोपीय मांग की ओर फिर से उन्मुख करने की भी आवश्यकता है।

फिर भी आशावाद गलत हो सकता है। संयुक्त राज्य अमेरिका के साथ दशकों का घनिष्ठ आर्थिक जुड़ाव विनिर्माण सफलता देने में विफल रहा। अब, यूरोप से भारतीय विनिर्माण उत्पादन की बड़ी मात्रा को अवशोषित करने की उम्मीद करना इच्छाधारी सोच हो सकती है - खासकर जब यूरोपीय कंपनियां ऑटोमोबाइल सहित भारत के उपभोक्ता बाजारों तक पहुंचने और उन पर हावी होने के लिए समान रूप से उत्सुक हैं।

नाजुक परिवार, तनावपूर्ण मांग

हाल के वर्षों में जीएसटी संग्रह और बेहतर आयकर अनुपालन से प्रेरित प्रभावशाली कर उछाल दिखाया गया है। लेकिन राजस्व की गुणवत्ता उतनी ही मायने रखती है जितनी मात्रा।

शुद्ध घरेलू वित्तीय बचत सकल घरेलू उत्पाद के लगभग 5 प्रतिशत तक गिर गई है - दशकों में सबसे निचले स्तरों में से एक - जबकि घरेलू ऋण में वृद्धि जारी है। आय वृद्धि के बजाय उधार लेने और बचत के माध्यम से उपभोग को तेजी से वित्तपोषित किया जाता है। यह टिकाऊ नहीं है।

एक अर्थव्यवस्था अनिश्चित काल तक उन परिवारों से राजस्व नहीं निकाल सकती है जिनके वित्तीय बफर कम हो रहे हैं। फिर भी रोजगार सृजन और वेतन वृद्धि के माध्यम से कर आधार को व्यापक बनाने के बजाय, सरकारें अक्सर आसान उपायों का सहारा लेती हैं - उच्च पाप कर, लेनदेन शुल्क, उपयोगकर्ता शुल्क और शुल्क वृद्धि। इस बीच, स्वास्थ्य और शिक्षा में सार्वजनिक निवेश मामूली बना हुआ है।

भारत की लगभग 65 प्रतिशत आबादी अभी भी ग्रामीण क्षेत्रों में रहती है। कृषि आय अस्थिर है, और ग्रामीण खपत एफएमसीजी से लेकर ऑटोमोबाइल तक सभी क्षेत्रों में मांग को बढ़ावा देती है। शहरी महत्वाकांक्षा के पक्ष में ग्रामीण लचीलेपन को कमजोर करने से असमानता को चौड़ा करने और समग्र विकास को कमजोर करने का जोखिम है।

राजनीतिक रूप से, यह एक जुआ है। आर्थिक रूप से, यह अदूरदर्शी साबित हो सकता है।

एक नाजुक संतुलन

यह बजट एक नाजुक संतुलन अधिनियम का प्रयास करने वाली सरकार को दर्शाता है: वित्तीय रूप से रूढ़िवादी अभी तक हस्तक्षेपवादी, बाजार समर्थक अभी तक राज्य-निर्देशित, शहरी-केंद्रित अभी तक बयानबाजी से समावेशी।

यह निवेशकों को स्थिरता के साथ आश्वस्त करता है जबकि चुपचाप राज्य के रणनीतिक पदचिह्न का विस्तार करता है। यह निजी उद्यम का समर्थन करता है जबकि यह निर्धारित करता है कि उस उद्यम को कहां जाना चाहिए। यह हाइब्रिड मॉडल - न तो स्वेच्छा से और न ही पूरी तरह से सांख्यिकीवादी - भारत के अगले चरण को परिभाषित कर सकता है।

यह सतत विकास प्रदान करता है या नहीं, यह बजट भाषणों पर कम और कार्यान्वयन पर अधिक निर्भर करेगा। अभी के लिए, संकेत स्पष्ट है: भारत का आर्थिक गुरुत्वाकर्षण केंद्र बदल रहा है - खेतों से कारखानों तक, गांवों से मूल्य श्रृंखलाओं तक, कल्याण से औद्योगिक रणनीति तक।

अनुत्तरित प्रश्न अभी भी स्पष्ट है: क्या यह परिवर्तन बहुत से लोगों को पीछे छोड़े बिना हो सकता है? क्या अकेले सरकारी खर्च से 4 ट्रिलियन डॉलर की अर्थव्यवस्था की महत्वाकांक्षाओं को पूरा किया जा सकता है?

निरंतर विकास तब आता है जब परिवार बचत करते हैं, कंपनियां निवेश करती हैं, निर्यात का विस्तार होता है, और नौकरियां कई गुना बढ़ जाती हैं - जब निजी विश्वास, सार्वजनिक व्यय नहीं, इंजन बन जाता है। तब तक, कैपेक्स कागज पर बढ़ सकता है, लेकिन भावना और विकास सतह के नीचे नाजुक रहेगा।

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