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अर्थव्यवस्था को बचाने के लिए अमेरिकी दबाव का सामना करना ज़रूरी

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प्रो शिवाजी सरकार

नई दिल्ली | शनिवार | 19 अप्रैल 2025

जैसे -जैसे “ट्रम्पियर” अमेरिकी प्रभुत्व को स्थापित करने के लिए आक्रामक टैरिफ़ कदमों के साथ हमला करता है, भारत को वाशिंगटन की नकल करने की इच्छा का विरोध करना चाहिए। अमेरिकी दबाव के आगे झुकने से देश की आत्मनिर्भरता और विनिर्माण शक्ति के लिए स्वदेशी अभियान पटरी से उतरने का जोखिम है।

इस बीच, फरवरी के बाद से दूसरी बार 0.25 प्रतिशत की दर में कटौती की गई है - जिसका कॉर्पोरेट जगत ने स्वागत किया है, इससे पहले अमेरिका में भी दर में कटौती की गई थी - जिससे मध्यम वर्ग के बचतकर्ताओं और महत्वाकांक्षी गरीबों को झटका लगा है, तथा उनकी कड़ी मेहनत से कमाई गई जमाराशियों पर मिलने वाले वास्तविक लाभ में कमी आई है।

इससे उनकी अपनी मेहनत की कमाई खत्म हो जाती है क्योंकि उपार्जन में भारी कमी आ जाती है। इसे टाला जा सकता था लेकिन रिजर्व बैंक ने अपनी समझदारी से इसे टाला नहीं। मुद्रास्फीति का परिदृश्य इतना उज्ज्वल नहीं है कि कटौती का सहारा लिया जाए जिससे 917.7 मिलियन महिलाओं सहित 2.52 बिलियन लोगों को व्यक्तिगत बैंक खातों से सालाना अरबों रुपए की उपार्जन राशि से वंचित होना पड़े।

वे संभावित खरीदार, यात्री, पर्यटक, व्यवसायी और विकास में योगदानकर्ता हैं। आरबीआई द्वारा जीडीपी विकास दर को घटाकर 6.5 प्रतिशत करना इस बात का संकेत है कि यह कदम शायद समझदारी भरा नहीं था। चीन पर 125 प्रतिशत टैरिफ और यूरोपीय संघ द्वारा जवाबी कदमों के बीच अमेरिकी राष्ट्रपति डोनाल्ड ट्रम्प द्वारा भारत सहित 90 दिनों के लिए जवाबी टैरिफ को रोकना यह संकेत देता है कि वैश्विक बेचैनी जारी है।

भारत अमेरिका से सोने और कीमती धातुओं के आयात में वृद्धि करके उसे संतुष्ट करना चाहता है, ताकि वाशिंगटन की चिंता दूर हो सके कि व्यापार घाटा बहुत ज़्यादा है। अभी तक किसी ने भी आरबीआई की इस तरह के आकर्षक आयातों की समझदारी पर सवाल नहीं उठाया है।

लेख एक नज़र में
लेख में आक्रामक अमेरिकी टैरिफ नीतियों और भारतीय रिजर्व बैंक (RBI) द्वारा हाल ही में की गई ब्याज दरों में कटौती के बीच भारत की आर्थिक चुनौतियों पर चर्चा की गई है। यह भारत को अमेरिकी रणनीतियों की नकल करने के खिलाफ चेतावनी देता है, क्योंकि दबाव के आगे झुकने से उसके आत्मनिर्भरता के लक्ष्य कमजोर हो सकते हैं। RBI द्वारा हाल ही में की गई 0.25% की दर में कटौती, जिसका निगमों ने स्वागत किया है, जमाराशियों पर वास्तविक रिटर्न को कम करके मध्यम वर्ग के बचतकर्ताओं और गरीबों पर नकारात्मक प्रभाव डालती है।
लेख में आरबीआई के आयात के कारण सोने की बढ़ती कीमतों के प्रतिकूल प्रभावों और वैश्विक कच्चे तेल की कीमतों में गिरावट से उपभोक्ताओं को मिलने वाले लाभों की कमी पर प्रकाश डाला गया है। इसके अतिरिक्त, गिरते हुए रुपये से आयात लागत बढ़ जाती है, और बैंक सावधि जमा दरों में कटौती कर रहे हैं, जिससे तरलता दबाव बढ़ रहा है। लेख का निष्कर्ष है कि भारत को सतत विकास और स्वतंत्रता सुनिश्चित करने के लिए अपनी आर्थिक नीतियों पर पुनर्विचार करने की आवश्यकता है।

आरबीआई और कुछ अन्य केंद्रीय बैंकों द्वारा सोने की खरीद के कारण दुनिया भर में सोने की कीमतें आसमान छू रही हैं। नई खरीद का इस्तेमाल व्यापार सौदों को निपटाने के लिए किया जाता है, लेकिन बढ़ती कीमतों के कारण लागत बढ़ जाती है।

आरबीआई गवर्नर संजय मल्होत्रा ​​का कहना है कि मुद्रास्फीति से ज़्यादा उन्हें विकास पर अमेरिकी टैरिफ़ की चिंता है। उनका कहना है कि टैरिफ़ विकास को तीन तरह से प्रभावित कर सकते हैं - अनिश्चितता पैदा करके जो "निवेश और खर्च के फ़ैसलों को प्रभावित करके विकास को धीमा कर देती है; वैश्विक विकास को नुकसान पहुँचाती है और निर्यात पर नकारात्मक प्रभाव डालती है"। आगे मुश्किल दिन आने वाले हैं।

भारतीय उपभोक्ता भी अंतरराष्ट्रीय कच्चे तेल की कीमतों में गिरावट का लाभ नहीं उठा पा रहे हैं, क्योंकि बिक्री मूल्य प्रशासनिक मूल्य तंत्र द्वारा बनाए रखे जाते हैं। खुदरा पेट्रोलियम बिक्री मूल्यों में राहत और राजमार्ग तथा अन्य टोल दरों में कटौती से भारतीय अर्थव्यवस्था को बढ़ावा मिल सकता था।

ब्रेंट और वेस्ट टेक्सास इंटरमीडिएट (WTI) कच्चे तेल की कीमतें चार साल में अपने सबसे निचले स्तर पर पहुंच गई हैं, दोनों में सिर्फ़ एक हफ़्ते में 16 प्रतिशत की गिरावट आई है। यह तेज गिरावट चीन द्वारा अमेरिकी तेल पर 84 प्रतिशत टैरिफ लगाने के जवाबी कदम के बाद आई है, जो वाशिंगटन द्वारा आक्रामक 104 प्रतिशत की बढ़ोतरी का जवाब है। ब्रेंट अब 60.35 डॉलर प्रति बैरल पर कारोबार कर रहा है, जबकि WTI 7 प्रतिशत की भारी गिरावट के बाद 57.23 डॉलर पर आ गया है।

भारतीय स्टेट बैंक (एसबीआई) का मानना ​​है कि सावधि जमा दरों पर उधार दरों की तुलना में कहीं अधिक प्रभाव पड़ता है। इससे बैंकों के लिए शुद्ध ब्याज मार्जिन में कमी आने लगती है, जो एक तरह का नो-मैन्स-लैंड संकेतक है जो कम से कम दो व्यापक रुझानों का संकेत दे सकता है। एक यह है कि फंडिंग के मामले में क्या हो रहा है। चूंकि सावधि जमा आम तौर पर मांग जमा की तुलना में कम तरल होते हैं और मांग जमा में अभी भी अच्छी वृद्धि है, इसलिए बैंक एक ऐसी संरचना की ओर बढ़ सकते हैं जहां वे ऋण देने के लिए उपयोग किए जाने वाले फंड के लिए कम भुगतान करते हैं।

चूंकि आने वाले महीनों में फिक्स्ड डिपॉजिट की दरें और भी कम होने की उम्मीद है, इसलिए विश्लेषकों का सुझाव है कि निवेशकों को उच्च-उपज दरों को सुरक्षित करने के लिए समय निकालना चाहिए। एक बार जब जमा की सुरक्षा और उसके उपार्जन पर असर पड़ता है, तो अरबों लोग भरोसा खो देते हैं और बाजार से दूर हो जाते हैं। वास्तविक रूप से, फरवरी की सब्जियों की कीमतों को छोड़कर, मुद्रास्फीति इतनी कम नहीं है। ऐसी आशंकाएँ हैं कि भविष्य में ब्याज दरों में कटौती हो सकती है। यह निवेशकों को और भी झकझोर देता है और बैंकों के पास फंडिंग के आरामदायक स्रोत नहीं हो सकते हैं।

पिछले दो महीनों में, RBI ने रेपो दर में कुल 50 आधार अंकों की कटौती की है - जो कि नीति में स्पष्ट बदलाव है, भले ही मुद्रास्फीति कम हो और विकास दर कमज़ोर हो। यह उधारकर्ताओं के लिए अच्छी खबर है, क्योंकि इससे ऋण तक पहुँच आसान होगी और पुनर्भुगतान लागत कम होगी। हालाँकि, सावधि जमा (FD) धारकों के लिए संभावनाएँ उतनी उज्ज्वल नहीं हैं।

ब्याज दरों में कटौती के जवाब में बैंकों ने अपनी जमा योजनाओं को समायोजित करना शुरू कर दिया है। कोटक महिंद्रा बैंक ने सबसे पहले कदम उठाया और चुनिंदा अवधियों में एफडी दरों में 15 आधार अंकों तक की कटौती की। 9 अप्रैल, 2025 तक, बैंक आम लोगों के लिए 2.75 से 7.30 प्रतिशत और वरिष्ठ नागरिकों के लिए दीर्घावधि जमा पर 3.25 से 7.80 प्रतिशत तक ब्याज दर प्रदान करता है।

बैंकों में जमा ब्याज दरों में गिरावट आने की संभावना है, जिससे निवेशकों को आगे की कटौती से पहले कदम उठाने के लिए प्रेरित किया जा सकता है। इसका मतलब है कि बचतकर्ता बैंकों से दूर जा रहे हैं और फंड की कमी के कारण कॉर्पोरेट उत्साह कम हो रहा है। अगर ऐसा होता है, तो दरों में कटौती के बावजूद, वास्तविक उधार दरें बढ़ सकती हैं।

रुपये में गिरावट से आयात महंगा होने की समस्या और बढ़ गई है। 9 अप्रैल को रुपया 42 पैसे गिरकर 86.68 रुपये प्रति डॉलर पर आ गया, जो व्यापार तनाव और आरबीआई द्वारा ब्याज दरों में कटौती के बीच तीन सप्ताह के निचले स्तर पर पहुंच गया। बॉन्ड यील्ड में बढ़ोतरी हुई है और टैरिफ संबंधी चिंताओं के बढ़ने से व्यापारियों को रुपये पर और दबाव पड़ने की उम्मीद है।

तरलता दबाव तीव्र हुआ

वरिष्ठ नागरिक और निश्चित आय पर निर्भर अन्य लोग दबाव महसूस कर रहे हैं क्योंकि आरबीआई के आसान रुख के जवाब में बैंकों ने सावधि जमा दरों में कटौती की है। एक समय स्थिर रिटर्न के लिए स्वर्ग माने जाने वाले एफडी अब अपनी उपयोगिता खो रहे हैं।

एचडीएफसी बैंक ने लंबी अवधि की जमाराशियों पर 7.40 प्रतिशत तक की ब्याज दर वाली अपनी पेशकश बंद कर दी है। बंधन बैंक, यस बैंक और इक्विटास स्मॉल फाइनेंस बैंक ने भी इसी राह पर चलते हुए सभी अवधियों के लिए ब्याज दरों में कटौती की है।

बचत-जो ऐतिहासिक रूप से स्थिर है और जमाराशि का 30 प्रतिशत है-ने अब तक नीतिगत दरों में कटौती के पूरे प्रभाव को कम किया है। लेकिन एसबीआई के अनुसार, चालू और बचत खाते, बैंकिंग शर्तों में CASA, जमाराशि में गिरावट और बैंकों पर तरलता प्रबंधन के लिए बढ़ते दबाव के साथ, ये भी लंबे समय तक अछूते नहीं रह सकते हैं।

फरवरी में पिछली 25 बुनियादी अंकों की कटौती के बाद, भारित औसत सावधि जमा जनवरी में 6.56 प्रतिशत से घटकर फरवरी में 6.48 प्रतिशत हो गई। भारित औसत उधार दर 9.86 प्रतिशत से घटकर 9.78 प्रतिशत हो गई।

वर्तमान वैश्विक संदर्भ में, प्रमुख चुनौतियां हैं जलवायु परिवर्तन, खाद्य असुरक्षा और महामारी जैसे अपर्याप्त वित्तपोषित वैश्विक जोखिम; ऋण भेद्यता और पुनर्गठन पर अपर्याप्त ध्यान; वैश्विक विकास के लिए बैंक पर बढ़ती निर्भरता; परिवर्तनकारी निवेशों के लिए अपर्याप्त संसाधन जुटाना; और निजी क्षेत्र की लगभग अनुपस्थिति, जिससे परिवर्तन का प्रमुख चालक होने की उम्मीद थी।

भारत को प्रगति के लिए स्वतंत्र मार्ग अपनाने हेतु अपनी आर्थिक नीति को पुनः तैयार करना होगा।

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